博时宏不雅：保持乐不雅念念维，提防把抓结构性行情

　　近期公布的9月基本面数据低位企稳，经济建设有赖于战略的进一步发力。权柄市集插足震撼阶段。

　　国际方面，近期好意思国大选民调表示哈里斯相对特朗普上风松开，尤其是在多个扭捏州特朗普均当先，重叠降息后好意思国经济软着陆预期升温，好意思元和好意思债利率再度走强。近三次好意思国大选后均呈现股强债弱特征。国内方面，24Q3 GDP偏弱，9 月下旬国内经济活动呈现企稳回升迹象，9 月工增、基建投资同比均有加快，社零增速小幅改善，地产周期仍在筑底进程；出口受国际制造业周期磨底以及短期天气扰动影响偏弱。Q4各项稳增长战略慢慢落地，有望助力四季度实质及形态 GDP 增速均较三季度企稳回升，后续柔软国内实体信贷能否有所改善。

　　市集策略方面，债券方面，上周市集赓续围绕战略预期进行博弈，“股债跷跷板”效应显着，债市收益率偏强震撼，长端小幅下行。关于债券市集而言，9月通胀数据和金融数据偏弱仍印证了刻下基本面建设动能有待加强，不外本轮债市颐养受战略预期扭转影响显着，短期来看，战略动态时时，风险偏好的上行对债市心理酿成压制，股债跷跷板效应仍显赫，需柔软股市心理和非银范畴变化的影响，债市可能面对一定颐养压力。中长期来看，本轮稳增长战略力度大于以往，后续落地或将带动经济不断改善，仍需柔软财政战略的具膂力度和标的，基本面建设动能及不断性仍待考证。

　　A股方面，市集插足震撼阶段，尽管财政战略的力度和节拍尚不细目，但货币宽松和成本市集撑持战略不断落地，应保持乐不雅念念维，研究逢低加仓，同期提防把抓结构性行情。结构方面，风险偏好普及和流动性刺激下，科技成长标的具备较高的弹性。在经济上行的趋势豁达之前，保管对红利钞票的中期看好。行业上，保举非银、传媒、电子、食物饮料、轻工、医药、化工。

　　港股方面，好意思联储开启降息周期，重叠国内经济预期回荡，民众中资股资金面和心理共振，港股分子分母端均获益。

　　原油方面，好意思联储开启降息周期有益于短期油价反弹，中期取决于降息后经济动能收复情况以及大选后动力战略取向。

　　黄金方面，从历史劝诫来看，黄金短期可能受降息预期波动扰动，但在降息周期中黄金宽阔发达偏强；出于抗通胀、避险的主见，疫后民众央行纷繁加大黄金储备，中长期有益于金价。

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处事剪辑：王若云